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La Banca Centrale Europea (Bce) ha annunciato, nella riunione di luglio, di mantenere i tassi d’interesse invariati. Il tasso sui depositi resta fissato al 2,25%, il tasso sui rifinanziamenti principali al 2,40% e il tasso sui prestiti marginali al 2,65%. Questa decisione, presa all’unanimità, segue il rialzo di un quarto di punto avvenuto a giugno.

Nonostante la stabilità attuale, alcuni governatori hanno espresso riserve riguardo alla necessità di un ulteriore aumento, anche se non si esclude un possibile intervento a settembre. La presidente della Bce, Christine Lagarde, ha sottolineato l’importanza di monitorare attentamente i dati economici, le prospettive di inflazione e i rischi connessi, in particolare gli effetti di secondo round che, al momento, non sono evidenti.

Per le proiezioni di settembre, il personale della Bce dovrà considerare attentamente l’andamento dei prezzi di petrolio e gas. Sebbene gli attacchi nel Mar Rosso siano stati definiti «allarmanti», non hanno influenzato la decisione di luglio. Il comunicato della Bce evidenzia che le prospettive per i prezzi dell’energia rimangono altamente variabili, ma si collocano attualmente vicino allo scenario di base delle proiezioni di giugno, ben al di sopra dei livelli precedenti al conflitto in Medio Oriente.

La Bce non ritiene necessario intervenire nuovamente sul costo del credito, mantenendo però un monitoraggio attento dell’incertezza e dell’impatto inflazionistico derivante dallo shock energetico, il quale deve ancora manifestarsi completamente. Nel secondo trimestre, l’attività economica ha mostrato segni di miglioramento, con un recupero anche nel settore dei servizi, nonostante il conflitto in Medio Oriente continui a frenare la crescita.

Nel mese di maggio, il tasso di disoccupazione si attestava al 6,2%, vicino ai minimi storici, anche se le offerte di lavoro sono diminuite e le imprese, insieme alle famiglie, prevedono un mercato del lavoro più debole rispetto a prima del conflitto. Gli indicatori anticipatori suggeriscono una crescita modesta nel breve periodo, frenata dallo shock energetico e dalle incertezze, mentre i fondamentali per la crescita nel medio periodo rimangono intatti, grazie ai consumi, agli investimenti nelle nuove tecnologie e alle spese pubbliche in difesa e infrastrutture.

Lagarde ha anche menzionato la flessione dell’inflazione a giugno, avvertendo però che gli shock energetici continuano a influenzare il rialzo dei prezzi. Le aspettative di inflazione a breve termine rimangono elevate, mentre quelle a lungo termine si attestano attorno al 2%. La Bce prevede che la dinamica dei prezzi resterà superiore all’obiettivo fino alla prima metà del 2027, per poi diminuire grazie al previsto calo dei prezzi dell’energia e a una crescita più contenuta.

I rischi sulla crescita sono orientati al ribasso, mentre quelli sull’inflazione si mantengono al rialzo. Le condizioni finanziarie sono diventate leggermente più rigide rispetto all’ultima riunione, a seguito del rialzo di giugno, e nel linguaggio del Consiglio direttivo è scomparso il riferimento ai rischi «bilanciati».

Infine, Lagarde ha escluso la possibilità di lasciare l’incarico prima della scadenza del mandato nel settembre 2027, affermando che «quando ci sono nuvole all’orizzonte, il capitano resta sulla nave». Ha anche accolto l’adesione delle banche centrali di Bosnia e Montenegro alla piattaforma per pagamenti istantanei basata sulla tecnologia TIPS, con Albania, Kosovo e Macedonia del Nord previste per novembre, ringraziando la Banca d’Italia per il ruolo svolto.